Thị trường đã trả lời đúng theo kịch bản rủi ro mà tôi đã nhiều lần nhấn mạnh trước đó. Khi vùng hỗ trợ 1.830 điểm bị xuyên thủng, tôi hiểu rằng cấu trúc tăng trung hạn bắt đầu xuất hiện vấn đề. Và thực tế đã diễn ra đúng như vậy, VN-Index tiếp tục lao dốc mạnh, mất thêm 32,96 điểm (-1,79%), lùi sâu về 1.813,14 điểm. Chỉ trong hai phiên, thị trường bốc hơi tổng cộng 67,19 điểm một con số không còn có thể xem là rung lắc kỹ thuật thông thường.
Với tôi, điều quan trọng không nằm ở một phiên giảm mạnh, mà nằm ở cách thị trường giảm, khi một vùng hỗ trợ then chốt bị phá vỡ với biên độ lớn đi kèm thanh khoản cao, đó thường là tín hiệu của sự thay đổi cấu trúc. Và lần này, tôi cho rằng chúng ta đang chứng kiến những dấu hiệu đầu tiên của quá trình phân phối đỉnh giai đoạn kết thúc của nhịp tăng kéo dài từ tháng 4/2025 đến nay.
Phiên giao dịch 3/3, thanh khoản hơn 42.373 tỷ đồng là chi tiết không thể bỏ qua. Đây là mức giao dịch khổng lồ, phản ánh sự giằng co quyết liệt giữa phe bán và phe mua. Nhưng nếu quan sát kỹ, chúng ta sẽ thấy lực bán tập trung chủ yếu ở nhóm vốn hóa lớn những cổ phiếu trụ từng dẫn dắt xu hướng tăng. Trong khi đó, lực mua lại nghiêng về các nhóm ngành mang tính đầu cơ, hưởng lợi từ yếu tố địa chính trị và giá hàng hóa. Sự dịch chuyển dòng tiền này mang tính cảnh báo. Khi tiền rút khỏi trụ cột và chạy sang nhóm sự kiện ngắn hạn, đó thường là đặc điểm của giai đoạn cuối chu kỳ tăng. Rổ VN30 giảm mạnh hơn chỉ số chung, mất 51,40 điểm (-2,56%), rơi xuống 1.959,35 điểm. Tổng cộng hai phiên, VN30 bốc hơi 102,40 điểm. Đây không phải là biến động nhỏ. Trong bất kỳ chu kỳ tăng nào, nhóm vốn hóa lớn chính là xương sống của xu hướng. Khi xương sống bắt đầu gãy nhịp với khối lượng lớn, tôi luôn đặt câu hỏi: liệu dòng tiền lớn có đang âm thầm thoát ra?
Tâm điểm của áp lực bán hôm nay là nhóm cổ phiếu họ Vingroup. VIC và VHM đồng loạt giảm sàn 7%, lần lượt về 155.500 đồng và 75.300 đồng. Khi những cổ phiếu có ảnh hưởng lớn đến chỉ số bị bán tháo không thương tiếc, tác động tâm lý lan tỏa rất nhanh. Ngành bất động sản lao dốc 5,39% mức giảm thể hiện sự hoảng loạn rõ rệt. Không chỉ bất động sản, nhóm ngân hàng cũng chìm trong sắc đỏ khi BID và TCB giảm 3,7%, VCB và CTG lùi 2,1%. Ngành tài chính giảm 1,35%, công nghệ và viễn thông cũng suy yếu mạnh. Đây đều là những nhóm từng dẫn dắt nhịp tăng suốt nhiều tháng qua. Ở chiều ngược lại, dòng tiền đầu cơ bùng nổ tại nhóm năng lượng, tiện ích và vật liệu cơ bản. Nhóm năng lượng tăng 7,16%, nhiều cổ phiếu dầu khí tăng kịch trần như PLX, GAS, PVD, PVC. Vận tải biển và hóa chất cũng hút tiền mạnh, tiêu biểu như PVT tăng 6,8%. Tuy nhiên, với tôi, sự bùng nổ này không phải là tín hiệu tích cực cho toàn thị trường. Nó phản ánh dòng tiền đang tìm nơi trú ẩn ngắn hạn trước những biến động địa chính trị và kỳ vọng giá hàng hóa tăng.
Một thị trường khỏe mạnh sẽ tăng đồng thuận từ nhóm dẫn dắt rồi lan tỏa ra diện rộng. Ngược lại, một thị trường trong giai đoạn phân phối đỉnh thường có đặc điểm trụ giảm mạnh, đầu cơ tăng sốc, thanh khoản cao bất thường và biến động lớn.
Quan điểm cá nhân: Đợt tăng bắt đầu từ tháng 4/2025 có thể đã bước vào giai đoạn cuối chu kỳ, thị trường có thể đang trong giai đoạn phân phối đỉnh
Quan điểm cá nhân của tôi là nhịp tăng bắt đầu từ tháng 4/2025 có thể đã bước vào giai đoạn cuối chu kỳ. Không phải vì một phiên giảm mạnh, mà vì chuỗi tín hiệu cộng hưởng thủng hỗ trợ 1.830 điểm, VN30 suy yếu nhanh hơn chỉ số chung, cổ phiếu trụ bị bán quyết liệt, thanh khoản bùng nổ tại vùng giảm. Đây là mẫu hình tôi từng chứng kiến nhiều lần trong các chu kỳ trước. Khi một chu kỳ tăng dài kết thúc, thị trường cần thời gian để tái tích lũy. Giai đoạn này thường đi kèm biến động mạnh, những nhịp hồi kỹ thuật xen kẽ các cú giảm bất ngờ, thông tin nhiễu loạn và cảm xúc dao động cực lớn. Nếu thiếu kỷ luật, nhà đầu tư rất dễ bị cuốn vào vòng xoáy “bắt đáy – cắt lỗ – bắt đáy lại”.
Chiến lược của tôi vì vậy không thay đổi đó là giữ tiền và QUAN SÁT. Tôi không vội vàng bắt đáy khi chưa thấy một nền giá mới được thiết lập vững chắc. Tôi chấp nhận đứng ngoài để bảo toàn vốn. Trong đầu tư, điều quan trọng không phải là cố gắng bắt mọi con sóng, mà là giữ được nguồn lực để tham gia khi xác suất chiến thắng cao hơn. Tôi tin rằng cơ hội sẽ luôn xuất hiện sau mỗi giai đoạn điều chỉnh lớn. Nhưng cơ hội đó chỉ dành cho những người còn tiền và còn sự tỉnh táo. Khi dấu hiệu phân phối đỉnh xuất hiện, tôi chọn kỷ luật thay vì cảm xúc. Thị trường có thể hồi bất cứ lúc nào, nhưng cho đến khi cấu trúc được xác nhận rõ ràng, tôi vẫn ưu tiên phòng thủ.
Hùng Lĩnh (03/03/2026 – 18:00 giờ Việt Nam)
Lưu ý: Bài viết được tôi xây dựng trên cơ sở phân tích định lượng và mô hình AI, mang tính chia sẻ quan điểm cá nhân, không phải tư vấn hay khuyến nghị đầu tư, không kêu gọi mua bán hay cam kết lợi nhuận. Tôi không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào phát sinh từ việc người đọc sử dụng thông tin trên để đưa ra quyết định đầu tư. Người đọc tự chịu trách nhiệm với quyết định đầu tư của mình.